Borsa İstanbul Borçlanma Araçları İşlem Kurallarını Güncelledi

Borsa İstanbul, Borçlanma Araçları Piyasası ve Borsa İstanbul Para Piyasası prosedürlerinde değişikliğe giderek işlemler için azami bitiş valörünü 1 ay olarak belirledi [2]. Bu düzenleme, piyasa operasyonlarının vadesini sınırlandırarak kısa vadeli likidite yönetiminde yeni bir standart oluşturmayı hedefliyor.

Piyasa düzenlemeleri ve teşvikler

Borsa İstanbul tarafından yapılan açıklamaya göre, söz konusu değişiklikler Repo Ters Repo Pazarı, Menkul Kıymet Tercihli Repo Pazarı, Pay Senedi Repo Pazarı ve Taahhütlü İşlemler Pazarı'nı kapsıyor [2]. Bu adım, piyasa prosedürlerinin güncellenmesiyle birlikte 26 Ağustos 2026 tarihinde yürürlüğe girecek [2].

Eş zamanlı olarak Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), yeşil, sürdürülebilir ve sosyal sermaye piyasası araçlarına yönelik yeni rehberleri kabul etti [3]. Bu düzenleme kapsamında, sürdürülebilirlik odaklı borçlanma araçları ve kira sertifikası ihraçlarında Kurul ücretlerinde yüzde 50 oranında indirim uygulanacak [3]. SPK, bu teşvikle birlikte ihraççıların ölçülebilir sürdürülebilirlik hedefleri belirlemesini ve bu hedeflerin dış değerlendirme ile doğrulanmasını amaçlıyor [3].

Makroekonomik görünüm ve piyasa tepkisi

Borsa İstanbul'da BIST 100 endeksi, yılın ilk işlem haftasında 11.675,73 puanla rekor tazeledi [1]. Bu yükseliş, Türkiye'nin 5 yıllık kredi risk priminin (CDS) Mayıs 2018'den bu yana en düşük seviye olan 204,5 baz puana gerilediği bir dönemde gerçekleşti [1]. Ekonomi yönetiminin attığı adımlar ve TCMB'nin para politikası, toplam rezervlerin 26 Aralık itibarıyla 193 milyar 872 milyon dolara yükselmesine katkı sağladı [1].

Buna karşın, kurumsal borçlanma tarafında riskler devam ediyor. JCR Avrasya, Kontrolmatik Teknoloji'nin (KONTR) kredi notunu, tahvil ödemelerinin gerçekleştirilememesi nedeniyle 'prD (tr)/Negatif' seviyesine revize etti [5]. Şirketin 250 milyon TL ve 200 milyon TL nominal tutarlı iki ayrı özel sektör tahvilinin anapara ve kupon ödemelerini yapamadığı bildirildi [5].

What to watch

• İhraç Performansı: SPK'nın yüzde 50 ücret indirimi teşvikinin, sürdürülebilirlik temalı borçlanma aracı ihraçlarında ne kadar hızlı bir artışa yol açacağı izlenecek.
• Ödeme Performansı: Kontrolmatik örneğinde olduğu gibi, özel sektör borçlanma araçlarında yaşanabilecek olası temerrütlerin piyasa genelindeki risk iştahına etkisi takip edilecek.
• Valör Etkisi: 26 Ağustos 2026'da yürürlüğe girecek 1 aylık valör sınırının, repo ve taahhütlü işlemler piyasasındaki likidite akışını nasıl değiştireceği gözlemlenecek.

Piyasa, bir yandan sürdürülebilir finansman teşvikleriyle borçlanma araçlarını çeşitlendirmeye çalışırken, diğer yandan kurumsal ödeme performansındaki aksaklıkların yarattığı riskleri fiyatlamaya devam ediyor. Yeni valör düzenlemesi, bu denge içerisinde piyasa operasyonlarının vadesini daraltan teknik bir kısıt olarak öne çıkıyor.