Lộ trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên mới nổi

Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chính thức xác nhận lộ trình nâng hạng từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp, với dự kiến có hiệu lực vào đầu tháng 9/2026 theo thông báo từ tổ chức xếp hạng FTSE Russell [1]. Sự kiện này diễn ra trong bối cảnh thị trường ghi nhận mức tăng trưởng mạnh mẽ nhất trong tám năm qua, với chỉ số VN-Index tăng 41% trong năm 2025 [1].

Key takeaways

• FTSE Russell dự kiến nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam lên mới nổi thứ cấp vào đầu tháng 9/2026 [1].
• Chỉ số VN-Index đạt đỉnh lịch sử gần 1.800 điểm vào giữa tháng 10/2025, tăng 41% trong năm [2].
• Dòng vốn ngoại rút ròng kỷ lục 5,1 tỷ USD trong năm 2025 do lo ngại về thuế quan và sự chi phối của một số mã cổ phiếu lớn [1].
• Các cơ quan quản lý đã vận hành hệ thống công nghệ thông tin mới và hoàn thiện khung pháp lý để hỗ trợ mục tiêu nâng hạng [2].

Triển vọng nâng hạng và những rào cản từ khối ngoại

Việc nâng hạng được kỳ vọng sẽ củng cố vị thế của Việt Nam trên bản đồ tài chính toàn cầu, một mục tiêu đã được Thứ trưởng Bộ Tài chính Nguyễn Đức Chi đánh giá là phản ánh quy mô và sức hấp dẫn ngày càng tăng của thị trường [2]. Bên cạnh FTSE Russell, ngân hàng đầu tư J.P. Morgan đánh giá Việt Nam có thể được MSCI đưa vào danh sách theo dõi sớm nhất vào tháng 6/2026, dù việc nâng hạng chính thức khó có khả năng diễn ra trước năm 2030 [1].

Tuy nhiên, đà tăng trưởng của thị trường đang đối mặt với sự thận trọng từ các nhà đầu tư quốc tế. Dữ liệu từ Tập đoàn Giao dịch Chứng khoán London (LSEG) cho thấy dòng vốn ngoại đã rút ròng kỷ lục 5,1 tỷ USD trong năm 2025 [1]. Các nhà đầu tư nước ngoài bày tỏ lo ngại về rủi ro thuế quan, giới hạn sở hữu và sự chi phối quá mức của tập đoàn Vingroup đối với chỉ số VN-Index [1]. Với việc nhóm cổ phiếu họ Vin chiếm hơn 20% chỉ số, các quỹ nước ngoài gặp khó khăn trong việc đa dạng hóa danh mục mà không phải gánh chịu rủi ro tập trung quá lớn [1].

Nỗ lực cải cách và thách thức thanh khoản

Để chuẩn bị cho lộ trình nâng hạng, Việt Nam đã nới lỏng các quy định về huy động vốn và giao dịch, đồng thời vận hành hệ thống công nghệ thông tin mới trong năm 2025 [1, 2]. Những cải cách này nhằm tạo nền tảng cho việc triển khai các sản phẩm mới và tăng cường tính minh bạch của thị trường [2]. Dù vậy, tình trạng thanh khoản hạn chế vẫn là một rào cản, khiến nhiều quỹ đầu tư nước ngoài vẫn duy trì thái độ thận trọng [1].

Why it matters

Việc nâng hạng thị trường chứng khoán là bước đi chiến lược nhằm thu hút dòng vốn toàn cầu, giảm chi phí huy động vốn cho doanh nghiệp và hỗ trợ tăng trưởng kinh tế [1]. Dù các cơ quan quản lý khẳng định nhiều tổ chức đầu tư lớn đang chuẩn bị tham gia, thị trường vẫn cần vượt qua các trở ngại về giới hạn sở hữu nước ngoài và sự mất cân đối trong chỉ số để thực sự trở thành điểm đến hấp dẫn hơn trong khu vực [1]. Trong thời gian tới, sự phối hợp giữa cải cách pháp lý và việc giải quyết các lo ngại về minh bạch sẽ đóng vai trò quyết định trong việc giữ chân dòng vốn ngoại [1, 2].